Роберт рей теория доу pdf. Теория Доу. Сколько в ней истины? Рыночные индексы должны подтверждать друг друга

Теория Доу была предложена Чарльзом Доу в конце XIX века, который был первым редактором газеты “The Wall Street Journal” и одним из основателей компании “Dow Jones and Co”. Публикации Ч.Доу после его смерти были дополнены У.Гамильтоном, Р.Ри и Дж.Шефером, что помогло четкому определению основных принципов теории Доу. Сам Доу не использовал это термин. Аксиомы теории Доу используются в современном техническом анализе финансовых рынков и универсальны для любого инструмента.

Основные тезисы теории Доу:
1. Цена представляет собой результирующее отражение всей информации о событиях, которые происходят в мире на текущий момент и изменяют соотношение спрос-предложение. (“Рынок учитывает все”).

2. Цена совершает направленные движения, которые называют трендом. (Trend is your friend – “Тренд – Ваш друг”). Выделяют восходящий (растущий или бычий), нисходящий (падающий или медвежий) и нейтральный (боковой или флэт) тренды.
На скриншотах вы можете видеть примеры всех видов тренда (график EURUSD, H1).

Для работы нужен надежный брокер Forex4you или RoboForex

Восходящий тренд


Нисходящий тренд

Флэт (боковой тренд)

3. Движения цен повторяются с определенной периодичностью (“История повторяется”), поэтому сторонники технического анализа ищут на текущих графиках графические модели, которые были в прошлом.

4. Бычий и медвежий тренды формируются 3-мя элементами (тенденциями): основным или первичным (около 1 года), промежуточным или вторичным (от 1 месяца) и малым или второстепенным (от нескольких дней до недель). Основной тренд состоит из 3-х фаз (стадий) – зарождение, продолжение и разворот. К примеру, на рынке быков фаза зарождения аналогична фазе аккумуляции, когда новые позиции на покупку открываются наиболее дальновидными трейдерами. Фаза продолжения (подъем рынка) характеризуется тем, что значительное количество игроков “видит” данное движение и принимает решение открыть аналогичные позиции на покупку. И последняя фаза, разворот, харатеризуется постепенным распределением накопленных средств – значительная часть трейдеров фиксирует прибыль и закрывает свои сделки, что приводит к уменьшению торговой активности и падению цены. Вторичный тренд – это коррекция относительно первичного, которая может изменение (рост) цены, которое произошло во время первичного движения, на 1/3, 1/2 или 2/3.

На скриншоте вы видите медвежий (нисходящий) тренд с тремя откатами вверх (отрезки A-B, C-D и E-F), последний из которых наиболее сильный.

Основной тренд может состоять из любого количества как вторичных, так и малых трендов. Другими словами, тренд является фракталом – структурой, меньшие элементы которой имеют такие же особенности, как и большие. С точки зрения физики и математики это говорит о естественности тренда как элемента технического анализа, а значит, возможности прогнозирования направления движения, скажем, по уровням Фибоначчи .

5. Тренд продолжает свое существование до момента подтверждения прорыва.

6. Торговые объемы должны подтверждать любой тренд. Что такое объем? Это общее количество определенной валюты, которое было продано или куплено за единицу времени, как правило, это торговые сутки. Увеличение торговых объемов говорит об интересе к данному инструменту (валюте) и его ликвидности, уменьшение объемов, напротив, дает трейдерам сигнал о том, что целесообразно закрывать сделки. Открытым интересом называют общий объем предложений или конкретной валюты, которая находится в обороте торгов. Данные по объему и открытому интересу можно взять как из электронных источников (агентства Bloomberg, Reuters и другие), так и из газет (The Wall Street Journal). Терминал MetaTrader 4 также имеет индикатор объемов (см. рис. ниже). Помните, что Volumes не показывает, сколько именно валюты было куплено или продано, индикатор отображает именно общий объем.

Процентные критерии разворота цены
Цена валюты даже в случае самого сильного тренда никогда не будет двигаться только вверх или вниз постоянно. Трейдерам удобно отслеживать развороты (т.е. изменения направлений движения) цены в конкретных точках на графике. Эти точки еще называют точками разворота или пивот поинтс (pivot points). С помощью процентного соотношения (percentage retracements), измеряемого от предыдущего движения, можно выделить 3 типа таких точек по возможному развороту:

1. согласно теории Доу: разворот цены происходит после прохождения вниз на 1/3 (33%), 1/2 (50%) либо 2/3 (66%) от последнего движения вверх. Когда цена разворачивается после 66% - считается, что началась корректировка тренда.

2. следуя теории чисел Фибоначчи, цена будет разворачиваться на уровнях 38% (0,382), 50% (0,5), а также 62% (0,618) от предыдущего движения.

3. И, наконец, согласно теории Ганна разворотное движение вверх можно ожидать после каждую 1/8 предыдущего снижения.

Несмотря на то, что теории Доу более 100 лет назад, ее тезисы остаются актуальными и сегодня. На базовых принципах учения Доу можно создавать новые правила, находя другие закономерности в техническом анализе рынка. Также стоит учитывать факт осведомления другими трейдерами аксиом теории Доу , что предполагает определенную прогнозируемость реакции рынка на формирование той или иной графической фигуры, а значит, дает трейдеру возможность получить прибыль.

Charles H. Dow

Любопытный факт: до того как Charles H. Dow (Чарльз Генри Доу) не начал рассчитывать Dow Jones Industrial Average (Промышленный Индекс) и Dow Jones Rail Index (Железнодорожный, а сейчас Транспортный Индекс) не стал публиковать заметки про фондовый рынок на рубеже 19-20 столетий, спекуляции на рынках акций рассматривались исключительно как занятие только для тогдашних американских «олигархов», ну или просто как способ «сыграть» на деньги для всех остальных. И несмотря на то, что технически возможности позволяли работать на фондовом рынке всем, все же для широкой публики Уолл Стрит (Wall Street – улица в Нью-Йорке где расположены здание биржи и офисы крупнейших финансовых корпорация и банков) оставалась источником раздражения. Wall Street рассматривалась в то время как некий закрытый клуб для изьранных, таких как Корнелиус Вандербилт (Cornelius Vanderbilt), Джей Гоулд (Jay Gould) и печально известный Дэниел Дрю (Daniel Drew).

  • На рынок одновременно влияют сразу три основных фактора. Во-первых: стоимость акций, которую принимают во внимание спекулянты. Во-вторых, это направление движения рынка. И в третьих, направление вторичной тенденции (например, цены могут блуждать, но при этом влияние и стоимости и направления основного тренда сохраняется).
  • Существуют три фазы на бычьем и на медвежьем рынках (не путать с тремя факторами, влияющими на рынок названными в предыдущем пункте).
  • Графики индексов отражают фазы «накопления» и «распределения» на рынках.
  • Рынок отражает действия дальновидных и хорошо информированных инвесторов, которые не согласны с соотношением текущих цен и стоимостей, либо знаю то, чего не знает большинство.
Способ для успешного инвестирования по Доу заключается в изучении текущей ситуации и способности удерживать позиции в течении всего главного движения рынка. Одним из немногочисленных спекулянтов, кто придерживался этого подхода в то время был Джесси Ливермор (Jesse Livermore). Однако, Ливермор пришел к аналогичным с Доу выводам на собственном опыте, методом проб и ошибок, несколько раз то теряя, то зарабатывая состояния на рынке.


William P. Hamilton

Уиллиам П. Гамильтон (William P. Hamilton) - последователь Доу и четвертый редактор Wall Street Journal - продолжил дело основателя теории после его смерти в 1903 году. Свыше 20 лет Гамильтон писал в Wall Street Journal о Теории Доу. Теория Доу в интерпретации Гамильтона представляет собой основные принципы современного Технического Анализа. В частности, Гамильтон дополнил оригинал следующим:

  • Индексы учитываю все.
  • Нельзя манипулировать направлением основного тренда.
  • Индексы подтверждают друг друга.
  • Теория небезупречна (Теория это не Грааль). Если бы кто-то нашел таковой, то он владел бы миром, а этого пока что не произошло.
  • Определения бычьего (значения индексов выше предыдущих максимумов) и медвежьего рынка (значения индексов ниже предыдущих минимумов).
Прогнозы Гамильтона были необычайно точны. Высокое качество прогнозов объясняется тем, что у него не было четкого графика публикаций, и писал он только тогда, когда ему было что сказать про рынок, и даже были периоды длительностью в несколько недель, когда не было написано ни единого слова.

Заметным «промахом» Гамильтона можно считать его комментарии в конце 25 года и начале 26, когда он классифицировал значительную коррекцию на бычьем рынке как основной медвежий тренд. Последователи Гамильтона, точнее, подписчики на его рекомендации в этот период понесли существенные потери, а рынок достиг своего дна в марте 26, затем возобновив свой рост, который окончился в печально известном 1929 году.

Несмотря на этот «прокол», Гамильтона всегда будут помнить публикацию 25 октября 1929, за несколько дней до краха биржи 29 года. Его слова оказались пророческими - он обозначил начало основной медвежьей тенденции на рынке акций. Вот цитата из его публикации:

Согласно Теории анализа рынков Доу, основанной на анализе динамики индексов, мы наблюдаем начало основной медвежьей тенденции: 23 Октября Dow Jones Rail Index подтвердил медвежий сигнал по Dow Jones Industrial Average, полученному двумя днями раннее. Оба индекса сигнализируют о начале понижательного тренда после беспрецедентного долгосрочного роста, наблюдавшегося почти шесть лет. Важно отметить, что такие информационные агентства как Barron"s и Dow-Jones NEWS 21 Октября озвучили проявление медвежьих формаций по обоим индексам.

Спустя шесть недель Гамильтон скончался. Печально, но вероятно сегодня очень немногие в Wall Street Journal и Barron"s слышали о Теории Доу, а тем более обладают серьезным и глубоким пониманием принципов, на которых она основана.


Следующим выдающимся последователем Доу стал Роберт Рей, который пришел к идеям, изложенным в теории Доу, пытаясь найти собственный «Грааль» для зарабатывания денег на рынке. Предприняв некоторые попытки преобразовать основные принципы, он внес в теорию несколько дополнений и корректив. Рей был достаточно неплохим «учеником» и несколько «подогнал» основные идеи под свое виденье. С 1921 года он был по бычьи настроен и занимал длинные позиции вплоть до 28 года. Хотя в начале 26 года были попытки поработать от «шорта», которые закончились после того, как ему стало очевидно, что Гамильтон несколько ошибся в своих прогнозах) и был вне рынка во время последней фазы бычьего тренда в 29 году.

Затем Рей успешно работал на понижении во время дефляции, последовавшей после краха 29 Ноября 1929 года. С 1932 года он стал публиковать свои рекомендации основанные на Теории Доу, озаглавив их «Dow Theory Comment».

Рей точно указал на дно рынка в июле 32 года и его максимумы в 1937. В Июле 1932, когда Dow Jones Industrial Average находился на отметке 46.50, а Dow Jones Rail Index 16.76, Рей дал указания своему брокеру информировать своих друзей, что по теории Доу был очень сильный сигнал на покупку, первый раз за три года. Более того, 25 июля он разослал пятидесяти корреспондентам «мемо», часть которого приведена ниже:

За период с Марта по середину лета снижение индексов Доу-Джонса было беспрецедентным. За тридцать пять лет глубина коррекций, как правило, составляла около 50% от предыдущего роста/снижения, в среднем. Интервал диапазонов коррекций составлял от 1/3 до 2/3. По времени коррекции длились в среднем, около сорока дней. Минимальная длительность вторичных трендов составляла три недели, максимальная - три месяца.

Временной фактор свидетельствует в пользу того что сейчас наблюдается основное движение а не коррекция, потому что раннее все движения вниз в рамках понижательной тенденции длились около ста дней. Кроме того, рынок нарисовал консолидацию вблизи минимальных значений, которая длилась более семи недель, и после этого пошел наверх.

Два этих фактора, а так же динамика объемов, которые возрастают при движении рынка в направлении основного тренда, а объемы выросли за 10 дней, предшествующих 21 июля, дают основания покупать акции.

Подписчики Рея, купившие акции а в тот момент и продержавшие их до 1937 года, довольно неплохо на этом заработали.

E. George Schaefer

В Июле 1949, когда страна еще находилась в рецессии и Индекс Доу-Джонса «рисовал» минимум в 161.60 пунктов, рождался новый основной повышательный тренд. Джордж Шефер (E.George Schaefer) - следующий последователь Доу, начавший свою карьеру, примерно, в этот период - призывал своих подписчиков через публикации «загружаться» обыкновенными акциям еще в Июне.

Шефер полагал, что Гамильтон несколько отошел от одной из основных идей Доу, которая заключается в работе в направлении «стоимости» компаний и что Рей провел почти всю свою жизнь, пытаясь «подогнать» подход Гамильтона под то, что 95% частных инвесторов не могут сделать по причине слабого контроля собственных эмоций, в то время как институционалам это удается. Также Шефер отметил в своих трудах, что некоторые принципы Гамильтона и Рея не работают в условиях более современного и более эмоционального рынка (например, коррекция может составлять не 50% от предыдущего основного движения, а от одной трети до двух третей). Наиболее разумный способ инвестирования заключается в покупке бумаг и удержании позиции в течение всего основного тренда.

В своей книге («How I Helped More than 10,000 Investors to Profit in Stocks») Шефер отметил: «Начало бычьего долгосрочного тренда было отмечено всего лишь после нескольких недель, после того, как Dow Jones Industrial Average «нарисовал» минимум в 160.60 13 июня 1949 года. После этого все мои комментарии относительно рынка оставались бычьими в течение следующих одиннадцати лет. И рынок подтверждал мои прогнозы и ожидания, а большинство подписчиков, следовавших рекомендациям, смогли на этом неплохо заработать».

Шефер дополнил Теорию Доу новыми инструментам и провел дополнительные исследования. Его вклад в Теорию включает:

  • Концепцию 50% откатов (коррекций).
  • Цикличность доходности.
  • Соотношение Шорт-интерест к дневному обороту.
  • Исследования торговли дробными лотами.
  • 200-дневная инвестиционная линия (200-дневная скользящая средняя).
Шефер очень удачно стал медведем в 1966 году, а спустя некоторое время переключился на лонг в акциях золотодобывающих компаний. Однако, в 1974 году он несколько преждевременно дал рекомендации по покупкам таковых своим подписчикам. На золоте в этот момент началась внушительная краткосрочная коррекция. Это было тяжелым ударом для Шефера и он покончил с собой вскоре после этого. Далее, «факел» Теории Доу перехватил Ричард Рассел.

Richard Russell

Ричард Рассел был еще одним последователем Доу, который пришел к его Теории в результате поиска стоящей литературы по анализу рынка. Рассел приобщился к последователям Доу после прочтения публикаций Шефера и Рея. Он решил пойти по их стопам и в 1958 начал свою рассылку, а отчасти, будучи под впечатлением от крайне медвежьего настроения общественности в 1957, в то время как он оставался быком.

10 Февраля 1966 (два дня после очередного максимума) - Технические индикаторы становились «слабее», но явно не сигнализировали об окончании понижательной тенденции. Тем не менее, относительно одновременного понижения индекса облигаций и Dow Jones Utility Average (индекс компаний, оказывающих услуги) Рассел отметил: «Сейчас наблюдается разворот вниз по облигациям. Dow Jones Utility Average начал свое снижение еще раньше - в Апреле 1965. Таким образом, понижательная динамика началась в прошлом году, можно сказать, девять месяцев назад. Основываясь на опыте прошлого, падение этих индикаторов должно рассматриваться как знак ухудшения монетарных условий и как предвестник понижательного тренда на рынке акций в целом. Следует выходить либо в деньги, либо в инструменты денежного рынка».

22 Февраля 1966 Рассел начал: мне не нравится шоу, происходящее на рынках, тем не менее, 1966 год может стать очень удачным годом для изучения рынка.

Раннее, с 1907 года, экономика из стадии бума неоднократно «плюхалась» в рецессию со всего разгона, и я полагаю, что в 1966 году ситуация повторится. Кроме того, в отличие от 1907 года, ни бизнес, ни экономисты, ни правительство понятия не имеют о том, что происходит и что с этим делать, либо если и представляют себе это, то очень смутно. У нас наблюдается огромнейший спрос на деньги со стороны всех секторов нашей экономики, работающей на «дожигателях», в то время как правительство ежемесячно тратит миллиард долларов на войну во Вьетнаме, и это все на фоне «задыхающегося» мирового денежного рынка.

Следует отметить, что на то момент данный комментарий был очень резким, так как в основном публика смотрела на рынок с большим оптимизмом. Действительно, в том же комментарии Рассела упоминается факт рекордного объема акций, купленных взаимными фондами (mutual fund) в Декабре 1965 года. Так, на первичном размещении паев фонда Manhattan Fund (возглавляемого Gerald Tsai) спрос превысил предложение в пять раз. Действительно, 66 год был крайне спекулятивным временем.

В 1974 году было тоже что и в 1966 - это был период полный контрастов. Преобладал пессимизм. Dow Jones Industrial Average торговался на уровне шести годовых прибылей и ниже «книжной стоимости». Многие подписчики отказались от сервиса Рассела после его публикации 20 Декабря 1974 года, решив, что он потерял рассудок. Цитата из его письма:

Вот что я думаю: в Декабре и Доу-Джонс и многие акции нарисовали дно, и вероятность того что рынок теперь пойдет вверх выше 50%. Это один из факторов, которые я рассмотрел и проанализировал. Среднее по NYSE ниже на 77% от своего максимума. В 29-32 этот показатель был ниже и составлял 89 процентов. Я чувствую, что весь ожидаемый негатив уже дисконтирован в ценах акций, включая негатив рецессии, ожидаемой в следующем году. Мы уже прошли третью фазу основной медвежьей тенденции. Наконец, с позиций фундаментальных оценок, бумаги выглядят очень привлекательно. Многие бумаги очень дешевы сейчас. Вот пара интересных цифр: мультипликатор цена-прибыль по индексу 30-Dow Industrials равна 6, а ставка процента 6.36%. Это значит, что P/E Доу значительно ниже того значения, которое должно быть, учитывая доходность. Такое наблюдается первый раз за 40 лет.

Второй момент: Доу торгуется ниже «книжной стоимости». Этого не было с 1942 года. Свидетельствуют ли приведенные две метрики, что рынки вблизи своего дна?

Нет никаких сомнений, что это было одним из величайших предсказаний разворота рынка наряду с прогнозами Гамильтона в 1929, Рея в 1932, и Шефера 1949.

Рассел также дал рекомендацию продавать в 1987, основываясь на Теории Доу и своих наблюдениях, хотя по самой Теории «технических» сигналов не было (Рей и Гамильтон всегда обращали внимание на то, что нет необходимости ожидать чисто технических сигналов, для того, чтобы купить или продать, или выдать какую либо рекомендацию).

Рассел оставался быком в конце 90-х. В Сентябре 1999, по Теории Доу был получен сигнал о начале основной медвежьей тенденции. Пока по его мнению P/E не свалится ниже 10, а дивидендная доходность не подскочит выше 5% - бычьего тренда на рынках не будет.

Теория Доу сегодня.

Теория Доу выдержала испытание временем - пример тому относительно недавние события: когда по Теории Доу была определена основная медвежья тенденция, начавшаяся в 1999 году. Однако, как это было и в 1974 году, большинство рыночных аналитиков и комментаторов проигнорировали этот очевидный факт. Торговые системы не работаю вечно, в то время как теория Доу оставалась надежным инструментом трейдеров и инвесторов в течении многих десятилетия, потому что это не «торговая система», это всего лишь теория, основанная на принципах, разработанных Чарльзом Генри Доу, и это теория не является закрытой и доступна для интерпретации.

После того, как теория Доу довольно точно определила начало медвежьего рынка в 1999 году, интерес к ней вновь стал расти. Не проходит и дня, чтобы не было заявлений от очередного «аналитика» про его глубочайшие знания принципов Доу, но на деле не имеющего никакого понятия об них. В последнее время предпринимается довольно много попыток формализовать принципы Доу, сведя ее к банальной МТС - брать сигналы по индексам Dow Jones Industrials и Dow Jones Transports, и выдавать конечные рекомендации о покупке или продаже тех или иных бумаг. При этом другие ключевые факторы, как фундаментальные оценки, экономические условия и настроения инвесторов игнорируются.

Важно отметить, что ни один из упомянутых последователей Доу не использовал сигналы, основанный на его принципах задним числом. Никто не ждал, в частности, подтверждения одного индекса, другим, чтобы открыть или закрыть позиции, а делали это заранее. В данном случае, как они утверждали, ожидание четких сигналов может стоить очень дорого, так как часть движения будет упущена.

Основная цель индикаторов - подтверждение существующей тенденции, и если один индекс не получил подтверждение другого индекса относительно преобладающей тенденции, то это будет лишь сигналом, что тенденция скорее всего исчерпала себя, и вероятно, текущие позиции лучше будет прикрыть. Опять же, именно ВЕРОЯТНО, и не следует воспринимать данный сигнал как однозначную рекомендацию на покупку и продажу.

Другой интересный эпизод произошел в 2002 году - в Июле и Октябре были обозначены минимумы на индексах, и пока минимумы не были «перебиты» Dow Jones Industrials и Dow Jones Transports, по теории Доу были основания полагать, что тренд повышательный. Следует помнить, что в Теории Доу также немало внимания уделяется внимание и стоимостной оценке. И по основным мультипликаторам (P/E, P/D) индексы были все еще «перегреты». Кроме того, динамику индексов относительно новых максимумов можно воспринимать всерьез только в третьей фазе медвежьего рынка, когда пессимизм чрезмерен и когда бумаги продают по ценам, ушедшим от их фундаментальной стоимости. А на рынках в тот момент времени ничего подобного не наблюдалось.

Любому трейдеру или инвестору следует уделить время для того чтобы попытаться глубже понять принципы, на которых основана теория Доу. Теория Доу сегодня ценна как никогда прежде, в мире многочисленных хеджевых фондов, готовых вставать против основного тренда, основывая свои стратегии на дисбалансах цены, объемов и на скачках волатильности. Сегодня рынки более эмоциональны, и только глубокое понимание теории Доу позволит сохранить почву под ногами. Не воспринимайте всерьез мнения журналистов, комментаторов и прочих экспертов, кто не потрудился как следует изучить теорию Доу. Изучение публикаций последователей Доу принесет гораздо больше пользы, чем второе образование в самой престижной бизнес школе или практика в топовом инвестиционном банке.

________________________________

Чтобы разобраться в сути технического анализа, необходимо обратиться к первоисточнику. Вот уже более 100 лет как им является теория Доу. Именно она определяет технический анализ, каким мы его знаем и используем сейчас.

Теория Доу, как таковая, была сформулировала Чарльзом Доу в своей редакторской колонке, которая выходила в основанном им журнале Wall Street Journal с 1900 по 1902 год. В этих редакционных статьях Доу описывал структуру рынка акций и то, как его можно использовать для определения состояния экономики всей страны.

Доу скончался в 1902 году и его теория, в завершенном виде, никогда не публиковалась. Этим занялись последователи Доу, что оформили ее в нескольких своих работах. Среди них был Вильям Гамильтон (William P. Hamilton), Роберт Риа (Robert Rhea), Джорж Шефер (George Schaefer) и Ричард Рассел (Richard Russell).

Интересна личность самого Чарльза Доу. Основатель компании Dow Jones и журнала The Wall Street Journal, он родился в простой фермерской семье. Не имея специального образования, Доу несколько лет работал репортером и редактором в провинциальных газетах и журналах.

В одной из газет Доу поручили писать о различных исторических событиях. Так, постепенно, он стал изучать различные экономические явления прошлого, что влияли на настоящее.

Исследования Доу поражали своей глубиной и детализацией. Начальство заметило его труды и Доу стал тесно взаимодействовать с банкирами и биржевыми трейдерами для написания все более значимых журналистских расследований. Так Доу узнал изнанку финансового мира. Банкиры и промышленники за стаканчиком виски были весьма откровенны и делились своими секретами, а Доу все это старательно записывал.

Затем он переехал в Нью-Йорк и познакомился с Эдвардом Девисом Джонсом - другим журналистом. Так родилась компания «Доу Джонс», оттуда же пошел и ныне всемирно известный «индекс Доу Джонса». В 1889 году на свет появилось первое издание знаменитого журнала Wall Street Journal.

Чарльз Доу прошел тот путь, что всегда вдохновлял меня лично. Из самых низов, будучи обычным провинциальным репортером, что писал о домохозяйках, он основал самый известный в мире финансовый журнал, а его теория легла в основу современного технического анализа, используемого трейдерами всей планеты. Я тоже так хочу и кто знает, возможно, когда-нибудь создам свой трейдерский проект, что войдет в века или, по крайней мере, в историю моего этажа (кек). Ну а бингуру для разминки (мечтать не вредно, я знаю).

Короче говоря, почти вся основа технического анализа - это теория Доу. Именно ее изучают абсолютно все трейдеры, прежде чем попадают на Уолл Стрит. Ее знает каждый трейдер, банкир и инвестиционный менеджер в мире.

Рынок учитывает все

Это первое, что нужно усвоить. По мнению Доу, в цене актива уже заложена вся необходимая информация о прошлом, настоящем и даже будущем.

Эмоции, инфляции, данные об учетных ставках, все это уже заложено в ценах, заранее. Кроме, конечно, даже теоретически недоступных данных вроде точной даты нового землетрясения. Но даже риск этого чрезвычайного события тоже заложен в рыночных ценах.

Все это не означает, что участники рынка могут гарантированно прогнозировать будущие события. В действительности, в рыночных ценах просто заключены все факторы, что на них влияют и могут повлиять в будущем. По мере того, как ситуация и рыночные риски меняются, изменяется и сам рынок, реагируя на новую информацию.

Сейчас каждый трейдер знает, что рынок учитывает все. Однако, во времена Доу такая идея была революционной. Сама мысль о том, что для анализа графика нужен только… график, была настоящим прорывом.

Теория основана на цене, однако, Доу говорил о рынке в целом, а не о ценах конкретных активов, будь-то акции или валютные пары. Под них теорию адаптировали уже его последователи.

В отношении всего рынка, по теории Доу необходимо смотреть за движением главных рыночных индексов. Если они идут в тренде, то влияют на настроение инвесторов. Заложены в теорию и некоторые фундаментальные концепции, учитывающие оценку финансового состояния компаний, что важно при торговле акциями.

Итак, первый вывод - рынок учитывает все и дает предостаточно подсказок, по которым можно понять его дальнейшее движение.

Три тренда

Анализ трендов - следующий этап теории Доу. Когда рынок движется в определенном направлении, он никогда не делает это прямой красивой линией.

Рынок всегда движется так:

  • новая вершина;
  • откат;
  • новая вершина.

За откатом следует новое максимальное значение, новый откат и так пока тренд не поменяется.

В результате, любой тренд можно разложить на несколько этапов. У каждого этапа будет свое максимальное и минимальное значение.

Если тренд идет вверх, то каждое максимальное значение будет больше предыдущего. Аналогично и для нисходящего тренда, где каждый минимум обновляет предыдущее минимальное значение.

По теории Доу существует 3 типа трендов:

  • основной;
  • второстепенный;
  • незначительный.

Основной тренд длится более года. Второстепенный - от 3 недель до 3 месяцев, причем зачастую он может идти против общего тренда. Незначительный тренд длится до трех недель и, как правило, идет в рамках общего тренда.

Основной тренд

Это ключевое движение рынка. Для его определения необходимо на графике открыть таймфрейм побольше, скажем, месячный или недельный. Этот глобальный тренд, в конечном итоге, влияет на все, в том числе на второстепенный и незначительный тренды.

По теории Доу глобальный тренд длится 1-3 года что, впрочем, может меняться. Для скриншота ниже мы переходим на 1-месячный ТФ и рисуем линию тренда.

Основной тренд остается в силе, пока не будет четких указаний на его завершение. Одним из таких указаний может быть, например, закрытие рынка ниже предыдущего максимума.

Второстепенный тренд

Рынок движется в направлении основного тренда. Второстепенный же тренд, как правило, идет против основного тренда либо как коррекция к нему.

Вот так основной тренд может идти вверх, а второстепенные тренды - вниз. В данном случае, мы переходим на 1-дневный ТФ и рисуем второстепенные линии трендов. Как видите, в точности по теории они идут против основного тренда.

По теории Доу, второстепенные тренды длятся от 3 недель до 3 месяцев, а откат против основного тренда длится от 30 до 60% от его движения.

Также второстепенный тренд обычно куда более волатильный, нежели основной.

Незначительный тренд

В теории, это движение рынка продолжительностью до 3 недель. Как правило, представляет собой коррекцию к второстепенному тренду. Для скриншота ниже мы используем ТФ 1 час.

Тренды Доу в бинарных опционах

Теория рассчитана, как вы поняли, в первую очередь на фондовый рынок (других во времена Доу не было). Отсюда такие продолжительные периоды: 1-3 года, 1-3 месяца и т. д.

Однако, в бинарных трейдеры, в основном, работают с экспирацией до 1 часа, ждать никто не любит (для длительных периодов есть форекс).

Поэтому мы можем используя принцип номер 1 - рынок учитывает все - чтобы адаптировать эти сроки для бинарных опционов. Такая адаптация уже проведена на скриншотах выше, где мы использовали более “мелкие” таймфреймы.

Например:

  • основной тренд: 1-месячный ТФ;
  • второстепенный тренд: 1-дневный ТФ;
  • незначительный тренд: 1-часовой ТФ.

Другой вариант:

  • основной тренд: 1-дневный ТФ;
  • второстепенный тренд: 1-часовой ТФ;
  • незначительный тренд: 15 или 5-минутный ТФ.

Именно так и проводится анализ на графике. Открываете график на 1 дневном ТФ, рисуете линию тренда или канал. Затем на 1 часе, повторяете, и на 15 минутах. Готово - 3 цикла движения цены.

3 фазы рыночного тренда

Согласно теории Доу, у каждого основного тренда есть 3 ключевые фазы:

  • фаза накопления (распределения);
  • фаза публичного участия;
  • фаза паники (реализации).

Рассмотрим мы их на весьма наглядном примере бычьего (восходящего) рынка для акций компании Apple.

Фаза накопления

Это первая фаза, начало восходящего тренда. Именно на этом этапе инвесторы входят в рынок. Как правило, эта фаза начинается по завершению нисходящего тренда. К этому моменту большинство негативных новостей уже учтено рынком, за счет чего инвесторы, несмотря на низкие цены, начинают видеть в активе перспективу.

Безусловно, обнаружить фазу накопления не так просто. Нередко она идет после нисходящего тренда. А он может быть, в свою очередь, просто второстепенным трендом в общем нисходящем тренде. В результате, вместо нового тренда получается лишь временный откат.

С технической точки зрения начало нового тренда всегда сопровождается периодом консолидации. Это когда рынок переходит в боковое движение, а затем начинает демонстрировать тенденцию к повышению.

Подтвердить же новый тренд можно тогда, когда рынок не обновил предыдущие минимумы.

Фаза участия

«Продвинутые» инвесторы входят в рынок на фазе накопления. По их мнению, худшее уже позади. Когда тренд действительно разворачивается, начинается этап публичного участия.

Экономические данные улучшаются, рынок насыщается хорошими новостями (скажем, Apple продемонстрировала хороший рост квартальной прибыли). Чем больше таких новостей, тем больше инвесторов подключается на данной фазе.

Эта фаза самая длительная из всех, она также характеризуется наиболее активным движением. Максимумы постоянно обновляются - именно то, чего и ждали инвесторы.

Фаза реализации (паники)

На этой фазе инвесторы, что зашли на первой фазе накопления, из рынка выходят. А рынок начинает демонстрировать совершенно нелогичное поведение.

Множество инвесторов, очарованные сильнейшим трендом, начинают думать, что он будет всегда и торопятся принять в нем участие. При этом основные участники из него выходят или уже вышли.

В результате, такие инвесторы в азарте покупают на самом пике тренда, незадолго до его впечатляющего падения.

Чтобы определить эту фазу, необходимо внимательно изучать признаки того, что рост рынка завершен. При этом чем активнее рост рынка, тем сильнее будет последующее падение.

Это мы наблюдали недавно на примере китайского фондового рынка - только посмотрите на эту драму с композитным индексом Шанхайской биржи. Миллионы необразованных китайских домохозяек надували фондовый пузырь, который затем впечатляюще лопнул и разорил многих из них.

А вот если бы домохозяйки потрудились изучить теорию Доу, они бы сообразили, что происходит на панической фазе реализации и сберегли бы свои кровные, выгодно продав акции задолго до падения рынка.

Аналогичная история, когда основной тренд медвежий и идет вниз. Ситуация повторяется зеркальным образом, а на этапе реализации нередко формируется самая настоящая паника, когда множество инвесторов сбрасывают свои активы и цена получает последний нисходящий импульс перед ростом.

Рыночные индексы должны подтверждать друг друга

Для рынка акций актуальны два индекса, разработанных Доу:

  • промышленный индекс Доу Джонса (Dow Industrials);
  • транспортный индекс Доу Джонса (Dow Transportations).

Согласно теории Доу, общее настроение рынка должно подтверждаться совпадающими направлениями обоих индексов. Это актуально, безусловно, для рынка акций. Но также играет роль и для валютного рынка. При этом, если индексы расходятся, значит четкого тренда попросту нет.

Корреляция между промышленным и транспортным индексами Доу Джонса используется для определения состояния всего американского фондового рынка. Как видим, дела у него идут неплохо.

Тренд должен подтверждаться объемами

В отличие от валютных пар, где реальных объемов нет, на рынке акций по ним есть полная информация. Поэтому для прогноза акций нужно учитывать как финансовые показатели компаний, их выпустивших, так и данные по объемам.

Согласно теории Доу, ничего сложного здесь нет. Если тренд идет вверх, должны расти и объемы. Если же цена идет против тренда, объемы должны падать.

Объемы увеличиваются, поскольку трейдеры активно закупают акции на фазе накопления и участия. Малые же объемы на этапах коррекции свидетельствуют о том, что большинство трейдеров не закрывает свои позиции, поскольку верит в силу общего тренда.

Если же объемы не совпадают с трендом, это указание на то, что он завершается. Скажем, рынок идет вверх, а объемы уменьшаются - медведи начинают тянуть рынок в свою сторону. Если с рынка уходят покупатели или же они становятся продавцами, то шансы на продолжение восходящего движения рынка совсем невелики.

По теории Доу, если тренд подтвержден объемами, то рыночная ликвидность (денежки, что вращаются в рынке) будет следовать за трендом, а не против него.

Напоминаю, что по валютным парам нет достоверных объемов. Однако, мы можем получить косвенные данные – открытый интерес по валютным фьючерсам. Об этом позднее в Университете.

Тренд работает, пока нет указаний на его разворот

Тренд позволяет определить общее направление движения рынка - тенденцию, которой он следует. Золотое правило гласит «не работайте против тренда» и это совершенно справедливо.

Согласно теории Доу, тренд работает до тех пор, пока не появляются убедительные доказательства его завершения.

При этом важно не перепутать второстепенное или незначительное движение с настоящим разворотом. Как правило, торговля против тренда является весьма рискованной.

Подтверждение и разворот тренда

Сам Доу указывал, как можно определять силу тренда и предугадывать его разворот. Эту же идею можно изучить и . Основной метод, как можно подтвердить разворот тренда - это анализ максимальных и минимальных значений цены.

Как мы помним, цена не идет в одной прямой линии, она всегда состоит из движений и откатов. Поэтому любой тренд, в его общем представлении, выглядит вот так:

А вот так выглядит нисходящий тренд:

Как мы помним, по теории Доу на разворот тренда должны быть конкретные указания. Какими они могут быть? Когда рынок не может обновить максимум или минимум цены - это указание на разворот тренда

Посмотрим на следующий пример. Видите - значение 6 должно было обновить значение 4, вместо этого оно оказалось куда ниже. Это признак разворота рынка:

Аналогично для нисходящего тренда:

Когда цене не удается обновить максимум – это намекает о том, что быки выдохлись. Самое время ожидать разворот, что мы и наблюдаем:

Наследие теории Доу

Технический анализ начался с теории Доу и до сих пор является его основой. На этой теории основаны и многие другие, скажем, волны Эллиота. Шли годы, менялся рынок, базовый индекс Доу вообще переименовали и он стал «транспортным», а был когда-то железнодорожным.

Как и любая теория, на практике вы столкнетесь с массой особенностей. Скажем, указания на разворот тренда весьма консервативны и зачастую происходят тогда, когда рынок уже устойчиво развернулся и прошел в новом направлении немалое расстояние.

Поменялись и индексы. В эпоху Доу королем были железные дороги, а сейчас - информационные технологии. Но все это частности. Изменились индексы? Надо просто изучать новые. Скажем, если вы работаете с акциями высокотехнологических компаний, вам понадобятся индексы нового поколения уже для них (индексы NASDAQ в помощь).

Теория адаптируется, она живет и меняется вместе с рынком. Тренды, корреляция индексов, значения цены, обновление максимумов и минимумов — все это является основой технического анализа. Это фундамент для работы с рынком уже детализированными методиками, к которым мы далее и перейдем.

  • Назад:
  • Вперед:

Чарльз Доу (Charles Henry Dow) родился 6 ноября 1851 года в семье фермеров. Еще юношей он покинул тяготившую его ферму и уже в 18 лет работал в довольно крупной местной газете. В 1875 году, когда Чарльзу исполнилось 24 года, он устроился в газету «The Providence Star», где уже профессионально занялся экономической тематикой. Доу стал писать репортажи о торговле драгоценными металлами, впоследствии его публикации переросли в аналитические статьи. Так Доу открыл новый жанр финансовой журналистики.

Позже Чарльз Доу с компаньоном Эдвардом Джонсом отправились покорять Нью-Йорк. В Нью-Йорке Чарльз устроился в информационное агентство, где занимался уже непосредственно финансовой аналитикой - поведением акций золотодобывающих компаний.

Выход на фондовую биржу и основатель The Wall-Street Journal

Однако ему было мало только освещать события на бирже, особенно осознавая, что его знания в этой области неукоснительно растут. Чарльз решил выйти на биржу как непосредственный участник событий. Так Доу и Джонс открывают собственное дело, которое совершает переворот на американской фондовой бирже.

В 1883 году впервые выходит бюллетень «Customer’s Afternoon Letter», в котором печатается сводная таблица с изменением цен на акции за день. Для конца XIX века это был нонсенс. Такая информация считалась фактически инсайдерской. И хотя подобный анализ проводился в брокерских компаниях, широкой массе игроков на бирже доступ к ней был закрыт.

Но Доу смог изменить эту ситуацию. Изначально информация для бюллетеня добывалась подслушиванием, вхождением в доверие к трейдерам и подобными методами. Но со временем великие махинаторы бирж поняли выгоду издания: раскрытием информации о ценовых изменениях они могли стимулировать движение акций в нужную им сторону. И уже довольно скоро невзрачный бюллетень превратился в «The Wall-Street Journal» .

Чарльз Генри Доу — основатель индекса Доу-Джонса

Так Чарльз Доу смог изменить базовые принципы работы фондовой биржи. Сопоставляя информацию о ценовых изменениях ведущих (формирующих рынок) акций, Доу вывел единый индекс фондового рынка. Присвоив каждой акции равный вес и вычислив процентные изменения цены, он привел курсы к среднему значению - так и появился знаменитый индекс Доу-Джонса, призванный определять некое общее направление движения рынка.

Изначально индексов было два:

  1. Первый распространялся на акции железнодорожных компаний.
  2. Другой - на все остальные.

Постулаты Чарльза Доу

Существует целая теория Чарльза Доу, которая выступает основой технического анализа.

В основе данной теории находятся постулаты Чарльза Доу:

  • цена учитывает все;
  • история повторяется;
  • рынок измеряется трендами;
  • индексы должны подтверждать друг друга;
  • объемы торговли должны подтверждать тренд;
  • тенденция считается действующей до тех пор, пока не появится сигнал о ее изменении.

Так же предлагаем к просмотру видео про Чарльза Доу

Шесть постулатов теории

Существует три типа трендов

Биржевые индексы должны быть согласованы

Данное утверждение относится к промышленному индексу Доу-Джонса и транспортному индексу Доу-Джонса. Согласно теории Доу, текущий тренд и сигналы к смене тренда должны подтверждаться обоими индексами. При этом допускается некоторое расхождение во времени сигналов, то есть один из индексов может подать сигнал о смене тренда раньше другого.

Тренды подтверждаются объёмами торгов

Доу считал, что для распознавания тренда необходимо учитывать объёмы торгов. Изменение цен акций при малом объёме торгов может быть объяснено множеством различных причин и не характеризует текущий тренд. Если же изменение цены произошло на фоне больших объёмов торгов, то это отражает «реальное» мнение рынка и характеризует развитие текущего тренда или новый тренд.

Тренды действуют до тех пор, пока не появится однозначный сигнал о прекращении

Это утверждение следует понимать следующим образом: тренд имеет тенденцию к продолжению и изменения цен, не соответствующие тренду, в случае неуверенности необходимо интерпретировать как временную корректировку, а не как смену тренда.

Критика теории

Теорию Доу упрекают в том, что ее сигналы приходят слишком поздно: сигнал к покупке возникает во второй фазе восходящей тенденции при прорыве уровня предыдущего промежуточного пика, при этом в среднем 20-25 % тенденции уже позади. В защиту теории Доу можно отметить, что она рассчитана на то, чтобы захватывать значительную среднюю часть самых важных движений рынка .

См. также

Примечания

Литература

  • Джон Дж. Мэрфи Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика = Technical Analysis of the Futures Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications. - М .: «Альпина Паблишер», 2011. - 616 с. - ISBN 978-5-9614-1537-7

Ссылки


Wikimedia Foundation . 2010 .

  • Золотая космическая медаль ФАИ
  • Лишкява

Смотреть что такое "Теория Доу" в других словарях:

    Теория Доу - теория, согласно которой рынок находится на подъеме, если фондовые индексы начинают превышать ранее зафиксированную максимальную точку подъема. По английски: Dow Theory См. также: Dow Jones & Company Технический анализ Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь

    ТЕОРИЯ ДОУ - гипотеза, предположение, согласно которому повышение или снижение курса акций позволяет делать вывод об уровне деловой активности и тенденциях его изменений. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. 2 е … Экономический словарь

    теория Доу - Теория анализа рынка, согласно которой крупная тенденция на фондовом рынке должна быть подтверждена аналогичным изменением среднего промышленного и среднего транспортного индексов Доу Джонса. Согласно теории Доу, наличие крупной тенденции не… … Финансово-инвестиционный толковый словарь

    Теория Доу - (Теория колебания курсов) теория анализа рынка, основанная на определении индексов Доу Джонса по ценам акций промышленных и транспортных компаний. Теория гласит, что рынок имеет тенденцию к повышению, если один из этих индексов перемещается… … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

    ТЕОРИЯ ДОУ - теория, в основе которой лежит представление о том, что повышение и падение цен на акции дает возможность судить об уровне деловой активности в настоящее время и предсказывать его изменение в будущем …

    ТЕОРИЯ ДОУ - (англ. Dow theory) – теоретическое обобщение закономерностей движения рыночных цен на фондовых рынках, основанное на исследовании предшествующих ценовых изменений и объемов торговли. Легла в основу т.н. технического анализа. Названа по имени… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

    ТЕОРИЯ ДОУ - гипотеза, согласно которой повышение или снижение курса акций позволяет делать вывод об уровне деловой активности и тенденциях его {вменении … Энциклопедический словарь экономики и права

    теория доу - гипотеза, предположение, согласно которому повышение или снижение курса акций позволяет делать вывод об уровне деловой активности и тенденциях его изменений … Словарь экономических терминов

    ТЕОРИЯ ДОУ-ДЖОНСА - теория анализа рынка, основанная на промышленном и транспортном индексе курсов акций Доу Джонса. Теория гласит, что на рынке существует тенденция на повышение, если один из этих курсов превышает значительный максимум, имевший место ранее, и… … Большой экономический словарь

    Доу, Чарльз - В Википедии есть статьи о других людях с такой фамилией, см. Доу. Чарльз Генри Доу англ. Charles Henry Dow … Википедия

Книги

  • Теория и методика развития речи у детей в 2-х частях. Часть 2. Старшая и подготовительная группы ДОУ. Практическое пособие для СПО , Ворошнина Л.В.. Практическое пособие включает в себя конспекты занятий, наглядно-дидактический материал, программу развития речи детей дошкольного возраста в детском саду и методические рекомендации. В…
Примерка © 2024 Бухгалтеру на заметку